2025年2月21日，万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）发布公告称，其第一大鼓励深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深铁集团”）拟向公司提供42亿元鼓励借款，专项用于偿还公开市集到期债券本息。这是继2月10日深铁集团提供28亿元借款后，深圳国资体系对万科的又一次流动性维持。至此，深铁集团自蛇年以来已累计向万科提供70亿元鼓励借款，抓续开释“不遗余力维持万科”的明折服号。 

开端：公司公告

　　低利率+高质押率：市集化法例下的强力维持 

　　左证公告，这次借款期限为3年，利率为2.34%，较现时1年期贷款市集报价利率（LPR）低76个基点。借款驱动由万科三家全资子公司提供保证担保，将来三个月内需置换为不提高60亿元的财富典质或质押，抵质押率设定为70%。

开端：公司公告

　　相较于市集惯例的30%-60%股票质押率，深铁集团提议的70%质押率权臣高于行业水平，且在利率上赐与万科较大让利。分析东说念主士指出，这一安排既谨守市集化原则，又通过“让利条件”体现大鼓励对万科的特等维持。

　　一季度偿债压力全面遮掩 流动性风险可控 

　　2025年一季度被市集视为万科偿债“枢纽窗口期”。公开数据表示，万科需在一季度兑付4笔境内公开债，总数约100亿元。截止2月21日，万科已依期兑付前三笔揣测80亿元债务，剩余20亿元债券（“22万科01”）将于3月4日到期。这次深铁提供的42亿元借款，不仅齐备遮掩该笔债务，还为后续揣测预留了安全垫。此外，万科于1月24日提前赎回10亿元远期债券“20万科02”，进一步传递现款流改善信号。 

　　深铁多维赋能：从财富处理到信用建立 

　　深铁集团对万科的维持早已卓绝单纯的资金救助。2024年以来，其通过受让深圳湾超等总部基地地块、红树湾物业神志49%收益权，认购中金印力公募REITs份额等状貌，累计为万科创造约50亿元现款流。2025年2月，万科贯串中信金石、新华保障等机构建树16亿元住房租出Pre-REIT基金，周转厦门保障性租出住房财富，瞻望再获10亿元资金回笼。一系列当作表示，万科正通过“财富变现+金融翻新”组合拳买通资金闭环。 

　　市集信心逐步建立 恒久挑战仍在销售端 

　　跟着大鼓励抓续“输血”，老本市集对万科的预期发生转向。2月以来，万科多只债券价钱回升，境内信用债刊行可行性评估已提上议程。

　　不外，行业不雅察东说念主士辅导，短期流动性压力缓解后，万科仍需靠近销售端挑战。2024年万科销售额位列行业第四，但寰宇商品房销售面积同比下滑的宏不雅环境下，企业“造血材干”规复仍需时刻。深铁集团董事长辛杰此前强调，将维持万科揣测团队“统筹资源因素”，示意将来或在地铁上盖物业设备等范围深远协同。 

　　（注：本文系AI器具援救创作完成，不组成投资建议。）

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