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瑞幸咖啡在10月30日晚发布了本年第三季度的财报。

在甘休2024年9月30日的三个月内，它的总营收同比增长41.4%到101.8亿元，单季营收初度超百亿，净利润同比增长31.8%到13亿元。甘休三季度末，它的店铺数目照旧达到了21343家，接续着国内第一大连锁咖啡品牌的增长旅途。

就在季报发布的前一天，有外媒征引知情东说念主士的音讯称，瑞幸最早将在来岁进攻好意思国市集，现在正为供应链和技巧调遣作念准备。

据悉，瑞幸将对准纽约等中国留学生和搭客宽广的城市，推出订价2-3好意思元的廉价咖啡，从而和星巴克等好意思国市集传统咖啡品牌竞争。它还一直在NBA比赛时辰投放告白，以提前打造盛名度。

从因财务作秀在纳斯达克退市，到2022年遗弃举座盈利，瑞幸演出了如短剧脚本般的逆袭，背后靠的是一套更符合亚洲奢侈者的“咖啡茶饮化”嘱托。

淌若赴好意思开店成真，名义上是用当地敌手一半的价钱搞廉价竞争，往深一步思，也可能是它需要让西洋投资者从头意志照旧涅槃更生的我方，为它从OTC市集重回纳斯达克投石问路。

01 瑞幸的高光和硬伤

从当初的财务作秀退市，到2022年遗弃举座盈利，再到单季营收破百亿，瑞幸的逆袭保捏着多处高光。

从体量看，它照旧是中国范围最大的连锁咖啡品牌。2022年时，它的门店数目高出星巴克中国，到2023年，它用249亿的年收入（约合34.8亿好意思元），把年销售额31.6亿好意思元星巴克中国甩在了背面。

现在瑞幸的门店总和已高出21300家，而证实窄门餐眼数据，甘休本年10月初，星巴克中国和库迪咖啡的门店数目区别是8205家和7781家，这意味着瑞幸照旧当先了他们整整一个量级。

从居品看，瑞幸则是中国居品上新最快的咖啡品牌。2021-2023年，瑞幸全年新品数目区别为113款、108款和102款，算下来平均每周全少推出2款居品，上新频率远超星巴克、Manner和运道咖。

截图来源：天风证券论说

其真实喝惯了咖啡的奢侈者眼里，他们并不需要那么多的新品，固定的口味就那么几个。也有网友辱弄过，瑞幸的大宗新品换来换去齐是一个套路莫得太大变化。但这种出新频率更像是为爱上了“咖啡茶饮化”的中国奢侈者量身定制，通过猎奇的表情迷惑他们一次又一次购买小蓝杯。

在营销侧，瑞幸照旧国内联名最频繁的咖啡品牌。据壹览生意不彻底统计，本年九月国内共有23个连锁咖啡品牌进行了15次联名，其中瑞幸联排名数最多，每次上新齐会联名。尽管市面上的联名照旧多到让奢侈者慢慢无感，但从《玫瑰的故事》到《黑别传：悟空》再到“黄油小熊”，瑞幸仍有想法通过联名遏抑制造热门话题。

然而，高光如斯的瑞幸也有我方的隐忧。

看成最了解瑞幸、也最可能阻击瑞幸的东说念主，陆正耀出走后创立的库迪咖啡在2023年年头发起价钱战，瑞幸被动应战推出“9块9”活动，从此将我方的平均售价从15元/杯降到了12-13元/杯。

价钱战发起一年后，瑞幸在本年第一季度录得了8230万元的净亏空，遗弃了通顺6个季度的盈利。随后它减少了“9块9”的力度，在第二季度从头盈利，但在本年第二第三季度，它的净利率区别为10.4%和12.8%，仍然不足旧年同时的16.1%和13.7%，盈利能力尚未彻底复原。

瑞幸和库迪时常贴身肉搏。

与库迪咖啡的纠缠也影响到了瑞幸的同店销售额。

为了尽快甩开库迪，也为了进一步压过星巴克等其他连锁品牌，瑞幸一直保捏着纵脱膨大的节律。它在旧年6月开出了第1万家门店，达到万店范围用了6年。而本年7月18日，它的第2万家店在北京开业，将我方门店数目翻倍只用了13个月。

范围的连忙膨大加大了瑞幸的集中密度，集中密度则稀释了原有门店的客流。财报暴露，瑞幸直营门店的同店销售额在本年前三季度区别出现了20.3%、20.9%和13.1%的负增长，第三季度的店月均来回客户数则从旧年同时的4405东说念主降到了3741东说念主。而由于天气炎暑，二/三季度本是咖啡茶饮行业的旺季，瑞幸理当录得增长。

现在看来，瑞幸比拟国内同业仍然保捏着弘大上风，但增长质料却不才降。它还面对的一个问题是，淌若不保管廉价、不捏续膨大，极为熟悉它嘱托的库迪很可能收拢一个间隙就死命撕扯追逐，它只可作念出一个选定——是被敌手照旧被我方逼到墙角。而出海就在这种情况下，成为它跳出死战的一条旅途。

02 瑞幸出海，准备作念足了吗

早在本年8月，误点就曾爆料瑞幸权术在本年四季度到来岁一季度运行大范围出海，要点辩论东南亚和好意思国。

瑞幸在三季度的财报中也提到了出海。它暗示已战略性选定新加坡看成外洋膨大的来源，并在2023年开设了第一家店。现在它已在新加坡领有45家自营门店，甘休本年9月30日录得了9140万元的净收入。

对于进攻好意思国市集，它则暗示，“鉴于好意思国咖啡市集的熟谙度、实足度和竞争力，咱们诡计严慎辩论并死守次序实行权术来制定咱们的扩展战略”。

对于创立只消7年的瑞幸来说，出海需要作念的最大作业即是供应链。而跟着本身范围的膨大，瑞幸已是对上游供应链介入最深的原土咖啡品牌之一。

原料采购方面，它在本年6月布告，权术于2024年-2025年向巴西干系咖啡产区采购总量约 12 万吨的咖啡豆。巴西不仅是环球最具性价比的产区之一，辩论到地舆身分，它照旧离好意思国更近、物流更能够的一个产地。

原料加工方面，瑞幸先后在福建、江苏、云南建厂。其投资1.2亿好意思元的江苏昆山烘焙基地照旧在本年4月投产，年产能高达3万吨，能占到宇宙烘焙产能的近20%。再加上福建烘焙工场的1.5万吨年产能，它照旧领有了年产4.5万吨咖啡豆的供应链能力。从表面上讲，它不错从供应链的遏抑强化中，摸索出更多和范围量产、提高后果、沉稳和提高品性干系的劝诫。

瑞幸在江苏昆山的烘焙基地。

但要真把店开到好意思国，瑞幸需要作念的不仅仅作念好供应链。

在一个有300多年饮咖历史的国度，东说念主们照旧有了很熟谙的一套界说咖啡是否好喝的要领。而外媒也指出，瑞幸需要调遣它在中国的无现款来回款式，以适合好意思国东说念主的奢侈习尚。抛开早期筹谋用户是中国留学生和搭客，思要给当地奢侈者留住好印象，它仍需要在廉价除外拿出更多法子。

被爆进攻好意思国市集背后，也许是瑞幸在为重返纳斯达克作念准备。从纳斯达克退市后，它一直在好意思国OTC市集来回，跟着逆袭脚本死灰复燎的演出，它本年第三季度在好意思国OTC市集的来回量照旧达到了26亿好意思元，仅次于腾讯、雀巢、罗氏和LVMH排名第五。

财报发布后，瑞幸的市值照旧接近70亿好意思元kaiyun官方网站，比它2019年在纳斯达克上市时的市值进步了60%多。